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用长期的视角来看待现在的股票配资市场

2020-03-22 11:43:39    发布者:赢翻配资

摘要:第三,市场的参与度比原来高了很多。以往不论是投资债券、投资股票还是投资其他品种,真正做投资的人并不多。而如今不论是中国还是海外其他国家,人们对投资的参与度越来越高,甚至很多小孩儿刚出生,父母就给他存钱,投资做教育基金等。而往往高参与度意味着高关注度,这就又回到第一个现象,一旦市场有风吹草动,市场表现...

第三,市场的参与度比原来高了很多。以往不论是投资债券、投资股票还是投资其他品种,真正做投资的人并不多。而如今不论是中国还是海外其他国家,人们对投资的参与度越来越高,甚至很多小孩儿刚出生,父母就给他存钱,投资做教育基金等。而往往高参与度意味着高关注度,这就又回到第一个现象,一旦市场有风吹草动,市场表现的都会特别剧烈。

第四,此次疫情对全球经济的影响来的很快、范围很广,还在于全球市场协调性比较差。以往像2008年金融危机,美国有应对措施、欧洲有应对措施,包括中国主动抛出来“四万亿”,全球市场都很协调。但这次好像没人来协调这个事情,面对市场暴跌,美国有点单打独斗的感觉。

《红周刊》:除了市场参与者的因素,还有其他因素影响吗?

李山泉:除了市场参与者的因素,从监管者角度来看,基本上还是在按部就班的按照老样子在应对,货币政策、财政政策上都没有特别大的突破。例如,看到市场头寸紧张,大家需要流动性的时候,美联储没有别的方法,只能是降息。降息没有解决问题,再量化宽松,主基调就是往里面“砸钱”。现在美国政府一看还是不行,那干脆就直接发钱。为了减少疫情带来的冲击,美国才政府已经拿出1万亿做好准备,英文上叫opencheckbook。政府拿出支票本,谁需要钱,我给你直接开支票。也正是因为政策应对上没有特别新的东西,造成了此次疫情对市场的冲击比过去任何一次都严重。

还有一个层面在于,疫情本身是关系到社会上任何一个人的,无论男女老幼,影响范围特别大。而以往的危机,例如“911”事件,影响的范围局限在纽约,其他地方的人们生活并不受影响。即使是2008年金融危机,影响的也仅是金融行业的人,对于那些没有参与金融的人而言,是没有影响的。

《红周刊》:受新冠肺炎疫情影响,标普500指数3月份因下跌触发了四次熔断,美国政府此前已经有过多次表态,为何效果仍不明显?

李山泉:究其缘由,疫情在某种形式上可以看做是一种自然灾害,而在应对自然灾害的时候,很多经济手段都是失灵的。因为从政府调控经济手段来讲,主要就是货币政策和财政政策。无论是通胀型还是收缩型的政策,基本上都是围绕供需矛盾,在此基础上,政府部门来考虑是刺激需求,还是抑制供给。但就自然灾害而言,原有的经济政策就显得不太灵光,或者说没什么用。此次新冠肺炎疫情又和地震等自然灾害性质不一样,相较来说,此次肺炎疫情波及范围更广,同时影响到居民最基本的消费和整个社会的生产运营,这就意味着它同时对供给和需求端都产生了巨大影响。

为什么现在市场的恐慌程度比真正经济层面造成的恐慌更严重?主要原因是疫情不是政府采取了措施立马就能解决的问题。很多投资者的联想又很丰富,在这种心理预期下,部分投资者会觉得手里握有现金更有安全感,而一旦这种想法得到整个市场的认同,就会引起一种现象:国内叫“踩踏”,国外叫Panic selling(恐慌性抛售),时间一长,卖出的机会越来越少,从而导致市场大跌,陷入恶性循环。试想如果每个基金经理的现金头寸增加1%的话,这会是多大的数量?如果再考虑市场的参与者普遍把现金提高2%的话,这又是多大的力量?

桥水基金风波引发金融危机概率不大

特朗普团队仍有一揽子“救市”政策待出手

《红周刊》:桥水基金被传言巨亏,有人将其与2008年的雷曼兄弟做类比,并以此做出金融危机有望再次出现的论断。当前出现金融危机的概率会有多大?

李山泉:我认为,按照目前力度来处理的话,桥水基金事件引发金融危机的可能性相对比较小。因为特朗普团队有各种政策、伏案在准备出台,有些是已经出了,有些还在商议。比如,如果市场继续暴跌,一些公司受此影响出现问题甚至倒闭,那美国政府不但可以买该公司的债券,说不定还会把它收归国有。例如,很多投资者担忧,受疫情影响,波音会不会就此倒闭,从我个人角度来看,波音这种公司,美国政府是不会让它倒闭的。道理非常简单,因为它的影响面太大,所以必要的时候,无非就是政府出手把它暂时收购国有,当然这种国有化可能和中国的还有些不同,更多的是一段时间内的接管。

此外,关于债务延迟、债务违约、股票暴跌后政府是否给予一定的资金支援等,这些都在政府的考虑中。特朗普团队应当说,在搞经济上还是挺有一套,通过密切观察市场的反应,来做相应的政策调整,因此,此次暴跌诱发金融危机的可能性并不大。

但是有一点,我们要永远记住,就是这种大规模的市场暴涨暴跌,一些处于薄弱环节的东西,或者一些企业的问题就会逐步暴露出来,个别企业可能会过不了当前这一关。

例如,刚才谈到的桥水基金,作为对冲基金,他的资产相对比较灵活,但问题是它的杠杆率太高了。按照目前得到的消息来看,近期它的大客户像沙特因为石油价格猛降而缺钱,资本市场动荡沙特也怕资金损失,所以要求把对桥水的投资大幅减少。而桥水钱都投出去了,为了给客户筹措资金,只能砍掉自己的投资,投资的债券、股票、黄金等都有卖出需求,这也就导致整个金融市场上一片哀鸿,原本不应该跌的资产也纷纷下跌。此时,如果桥水基金没有一定的运作经验,不是很老道,在处理上就容易诱发金融危机,或者导致自己倒闭。另一个角度来看,桥水基金和商业银行还有所不同,商业银行牵扯到普通老百姓,影响面很大,一旦出现问题,政府会出手防止危机发生。而对冲基金是以高端客户为主,都是有钱人,真要发生问题,应该也赔得起。目前来看,桥水只能断腕求生存:第一,把它的头寸、高杠杆率降下来;第二,客户要钱,把该卖的都卖了,把眼下度过去,应该也不会有大问题


文章出自股票配资www.yfw.hk

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