搜索
4009009136
配资门户 网站首页 配资头条

股票配资觉得中国建材和海螺水泥那家好

2019-06-28 15:19:39    发布者:赢翻配资

摘要:静态来看,海螺资产负债表优势非常明显。中国建材商誉437亿,海螺5亿;建材有息负债2084亿,海螺仅102亿;中国建材现金277,海螺376;建材速动比率73.4%,海螺速动比率276%;中国建材股东权益722亿,少数股东权益420亿,永久资本持有人222亿,而海螺股东权益1127亿,少数股东权益仅...

静态来看,海螺资产负债表优势非常明显。中国建材商誉437亿,海螺5亿;建材有息负债2084亿,海螺仅102亿;中国建材现金277,海螺376;建材速动比率73.4%,海螺速动比率276%;中国建材股东权益722亿,少数股东权益420亿,永久资本持有人222亿,而海螺股东权益1127亿,少数股东权益仅37亿。资产负债表反映了建材的三大缺点:高商誉、高负债、股东权益占比低。短期付息负债就有1265亿,从财务上看风险非常高。

动态来看,2018年建材有息负债减少了190亿,其中短期负债减少了233亿,负债率由 56%下降至48.9%,速动比率由68%提高至73.4%;股东权益占比从59.5%提高至63%。建材的负债率,速动比率及股东权益占比都在快速提高的过程中。

如果水泥价格能维持当期价格、需求基本不变,每年至少400亿以上的经营性现金流,5年后建材的资产负债表会是什么样子?能达到海螺现在的水平吗?我觉得完全没有问题。如果这个假设成立,那么建材5年后至少至2500亿的市值。从经营性现金流来说,2018年建材经营性现金流485亿,远超海螺的360亿。每年500亿的经营性现金流,建材的资产负债表的快速改善只是时间问题。

如果水泥需求大幅下滑,或者供给侧改革力度弱于预期,竞争格局恶化,导致价格大幅下滑,中国建材价值几何?

建材水泥、熟料平均单价约319元,海螺平均单价328元,这从侧面也印证了目前海螺整体的产能布局区域经济发展更活跃,供需格局和竞争格局更好一些。每吨10元的差距,3亿吨就是30亿的利润差距。在成本上海螺每吨水泥和熟料的成本仅173元,远低于建材218元(这个是我估算的,误差比较大,实际肯定没有这么高)。从西南水泥的资料看,西南水泥目前比海螺的成本高40元/顿,其中财务成本25元,其他成本差15元。这种差距随着建材的财务压力逐步降低,以及落后产能的逐步置换差距会逐步缩小。

骨料产能及新增计划对比

骨料是大型水泥企业下一个重要的利润增长点,目前建材在骨料产能、销量上远超海螺,此外在后续的骨料新增产能规划上,海螺目前骨料产能3500万吨,2019年计划新增产能1700万吨,建材没有透露具体数字,但据称是超过海螺的,此外建材在2018年半年报时就说计划2年内骨料产能达到3亿吨。可见,建材在骨料产能的布局上是要远快于海螺的

文章出自股票配资www.yfw.hk

本文地址:yfw.hk/notice/12428
热门贴子
返回顶部