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星宇股份对股票配资来说是黑夜的一盏明灯

2019-06-27 15:30:30    发布者:赢翻配资

摘要:星宇,低调的本土车灯龙头大家对于车灯的印象大体是低技术含量、不赚钱和市场分散,所以行业关注度很低,也被认为不是好生意,但主营车灯的星宇会让你意外。星宇主营汽车前大灯(高价高毛利产品)、后组合灯、雾灯和其他小灯(低价低毛利产品),车灯营收占比在90%以上并且和整个行业、下游整车比较,星宇一直保持很好的...

星宇,低调的本土车灯龙头

大家对于车灯的印象大体是低技术含量、不赚钱和市场分散,所以行业关注度很低,也被认为不是好生意,但主营车灯的星宇会让你意外。

星宇主营汽车前大灯(高价高毛利产品)、后组合灯、雾灯和其他小灯(低价低毛利产品),车灯营收占比在90%以上

并且和整个行业、下游整车比较,星宇一直保持很好的成长性,尤其是2017年汽车销量进入低增长后,公司竟然丝毫未受影响,发展独树一帜。从2011年起,星宇业绩增速常年维持在25%上下,汽车行业则在18年停滞
常年稳步增长,而且在行业停滞情况下,仍然有超预期表现,那未来是不是能穿越周期,成为结构性机会?先说结论,从车灯产品变革趋势、竞争格局分析,个人继续看好星宇,大家也是应该抛开对这个行业的偏见。

核心逻辑:车灯LED化+开拓客户

1)价升——前大灯从卤素/氙气向LED切换

有别于大众的认识,车灯其实是汽车零部件中比较容易出机会的子行业,原因是它的技术升级路线清晰,变革路径为卤素→氙气→LED→激光,而每次变革产品单价都大幅提高,从而驱动企业盈利能力提升。相反,传统三大件这几年技术上不再进步

以大众为例,年初上市的宝来基本标配LED,使得LED大灯下潜到10万元低级别车型,但是目前汽车降本压力很大,所以很多车企都倾向采用性价比更高的本土产品,宝来就由星宇配套。

分析星宇2018年、19Q1业绩超预期原因,前照灯LED化带动单车价值量提高约2倍,是主要动力。近两年,公司后组合灯LED渗透率已经达到40-50%,但18年之前是没有LED前照灯的。

2018年公司营收50.7亿,同比+19%,19Q1营收14.2亿,同比+21%。18Q3公司开始向一汽大众旗下宝来、探歌、Q5配套LED前照灯,按升级LED灯后销量11.4/4.8/6.6万台计算,“价升”带动营收增加4.1亿,贡献营收8%的增长。类似的,19Q1四款LED车型单车价值量提升带来2.3亿营收增量,贡献营收19%的增长。

文章出自股票配资www.yfw.hk

本文地址:yfw.hk/notice/12425
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