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配资要了解中国国旅的业务情况

2019-01-26 09:42:43    发布者:赢翻网配资门户

摘要:2、公司未来展望- 虽然公司将因2018年业绩低于预期股价回调,但中国国旅在经济下行周期中业绩确定性相对较高- 核心投资逻辑:吸引中国人的海外消费回流;中免作为行业龙头显著受益。- 基于2019年主业盈利预测,未考虑海口店和市内出境免税店的潜在贡献,以20-25倍PE测算公司的价值底部区间在800-...

2、公司未来展望

- 虽然公司将因2018年业绩低于预期股价回调,但中国国旅在经济下行周期中业绩确定性相对较高

- 核心投资逻辑:吸引中国人的海外消费回流;中免作为行业龙头显著受益。

- 基于2019年主业盈利预测,未考虑海口店和市内出境免税店的潜在贡献,以20-25倍PE测算公司的价值底部区间在800-1000亿元(对应20-25倍PE),折合股价41元-51元

- 如果消费免税政策放开,其潜在利润对应市值增加达约500亿-600亿,因此公司的市值空间有望达到1300亿-1600亿

3,投资建议与风险因素

- 短期,公司2018年业绩低于预期,对股价将有负面影响。

- 基于2018年业绩公告,相应调整了2019-2020年主业盈利至40.32/49.08亿元,1)尚不考虑海免的并表和市内出境免税店政策的影响

- 但2)考虑到旅行社剥离将给公司带来约8.8亿元投资收益,由此调整2019年盈利预测至46.32亿元。

- 最新调整公司2019-2021年归母净利预测为46.32亿/49.08亿/58.32亿元

- 对应EPS为2.37/2.51/2.99元,vs.#原2019/2020年预测为2.39/2.93元。

- 当前股价56元,对应23.4xPE

- 股价如果回调10-15%,维持“买入”

- 风险因素:毛利率提升慢于预期;免税政策空间及机场中标低于预期;海棠湾项目经营低于预期;国企改革进度慢于预期的风险等

文章出自配资www.yfw.hk


本文地址:yfw.hk/notice/12203
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